蓝鲸TMT网-国内首家IT记者编辑工作平台 http://lanjingtmt.com zh_CN 2017-03-02 04:13:36 2017-03-02 04:13:36 RSS Generator By 蓝鲸TMT <![CDATA[《三生三世》播放超190亿 杨幂的掘金术]]>


近日,杨幂主演的《三生三世-十里桃花》刷爆荧屏。最新的数据显示,目前该剧的全网播放量已经超过190次,已经成为2017年排名第一的国产现象级电视剧。通过这部戏,杨幂不但人气猛涨,钱赚得也是盆满钵满,因为杨幂不但是该剧的主演,也是该剧出品方嘉行传媒的幕后老板之一。

演而优则商,杨幂不但在演艺事业上风生水起,在个人财富积累上也走在了很多艺人的前面。下面就和指南君(ID:xsbzhinan)一起来看一下,杨幂的嘉行传媒(830951.OC)是怎么在新三板市场掘金的。

借壳新三板,2000万市值一个月变13亿

在嘉行传媒之前,杨幂就开始和自己的经纪人曾嘉及执行经纪人赵若尧合伙打造“杨幂工作室”,后来逐步发展成一系列的“嘉行系”公司,这些“嘉行系”公司逐渐发展壮大,成就了杨幂的财富版图。

2014年3月,海宁嘉行天下影视文化有限公司成立。

2015年3月26日同时成立的北京嘉行投资管理有限公司、北京嘉行天下投资管理有限公司,两家企业股东为曾嘉、赵若尧。

2015年7月21日,杨幂、赵若尧和曾嘉三人一起成立了合伙企业西藏嘉行四方投资管理合伙企业,就此开启了资本运作之路。

2015年8月,西藏嘉行以1.7元的价格,通过收购和增发持有西安同大37%股权,西藏嘉行成为西安同大第一大股东。同时,西安同大更名为嘉行传媒,主营业务也从原先的石油化工变更为影视制作策划,此时的嘉行传媒还只是一家市值2000万的小公司。

借壳新三板后,嘉行传媒很快展现出了强大的资本运作能力。2015年9月嘉行传媒增发股票,引入战略投资者。在这次定增中,上海尚视影业以每股78.95元的价格购入嘉行传媒285万股股票,交易总价为2.25亿元。通过此次交易,嘉行传媒的股价上涨了46倍,公司市值攀升为12.75亿元。

老板自带超强IP,吸金能力惊人

如果说嘉行传媒的转让方式为协议转让,其转让价格还不能客观反映公司的真实价值,那么嘉行传媒挂牌新三板后的财务数据却是真切展现了公司巨大的“吸金”能力。

嘉行传媒挂牌新三板只有不到两年时间,但在新三板影视公司中却表现突出,这里面少不了老板杨幂自带的光环效应。在嘉行传媒的签约艺人中,除了杨幂和刘恺威夫妇跻身一线外,其余的丽热巴、李溪芮等均为出道不久的新人。

嘉行传媒是处于影视行业,专业从事影视作品全流程创作,主营业务为影视产品的策划、投资、制作、发行、运营及艺人经纪。

在2015年挂牌新三板以来,嘉行传媒先后参与了杨幂主演的《我是证人》、《怦然星动》、《亲爱的翻译官》、《三生三世-十里桃花》等一众叫座的影视作品的出品,公司业绩一路攀升。



翻阅嘉行传媒近年来的财务数据可以发现,在嘉行传媒借壳上市的第一个年度2015年,公司就实现营业收入1.418亿元,净利润8119万元,增长率分别达到了576.32%和3071.11%;2016年上半年,营业收入和净利润分别为1.1亿元和5524万元。

另外值得一提的是,在获得尚视影业2亿元融资时,嘉行传媒与与尚世影业签下了业绩对赌协议。双方约定,若西安同大在2015-2017年三年累计实际实现的税后净利润低于3.1亿元,则尚世影业有权要求杨幂等人回购不超过285万股的西安同大股份。

不过,从目前嘉行传媒生猛的发展势头来看,公司实现业绩承诺的难度并不是很大。

在2016年12月东北证券给出的公司研报中,嘉行传媒被称为“年轻偶像化市场的收割机”,并预测公司2016-2018 年营业总收入为2.41 亿元、5.00 亿元和9.67 亿元,同比增长70.00%、107.50%和93.31%;归属于上市公司净利润为1.50 亿元、2.93 亿元和5.58 亿元,同比增长85.30%、94.57%和90.47%。

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<![CDATA[去年新三板定增基金近七成亏损]]>


去年新三板私募基金平均收益率跌为-4.44%,近七成产品亏损,从业人士希望政策更加给力,提高市场流通性使得退出更加流畅。


挂牌企业激增过万,新三板的淘金效应却不尽如人意。


新三板指数整体跌跌不休,由年初的1242点跌至8月的1079点,虽然在后半年有所回升,重新站上1100点,但和2015年的1400点相比,市场活跃度仍明显不足。


投资新三板的机构投资者也是受伤不止,去年143只成立满一年并有连续业绩纪录的新三板事件驱动策略型私募产品,平均收益率仅为-4.44%


私募排排网研究中心研究员刘有华向《投资者报》记者表示,虽然新三板分层制的推出,但鉴于投资门槛依旧较高等原因,目前新三板流通性依然较差。此外,去年新三板借壳等运作频频失败,不少基金公司“踩雷”导致产品收益暴跌。


“踩雷”重组并购


虽然新三板企业疯狂扩容,难以突破的瓶颈同样不容忽视。一方面,大部分融资都是大股东兜底,并未能真正解决企业融资难题;另一方面,私募掘金新三板热情不足,产品收益率为负。



根据私募排排网数据显示,截至2016年12月底,成立满一年并有连续业绩记录的新三板事件驱动策略私募产品共143只,仅有51只产品实现正收益,占比35.7%,亏损率接近七成。


其中,收益率第一的产品是红榕资本旗下的红榕资本财通2期,四季度收益率为234%,年度收益率为93%。私募排排网数据中心数据显示,该产品成立于2015年11月份,前期表现平平,在2016年最后一个月突然暴涨100%以上。


对此,红榕资本渠道总监吴强向《投资者报》记者表示,取得收益较好的原因是,该产品投资的一家企业挂牌后股价猛涨,从其VC阶段买入,布局比较早。


负收益产品方面表现惨不忍睹,63只负收益产品中,跌幅超过20%的产品达到22只,超过30%的产品为12只,亏损最严重的西域和谐新三板1号,亏损达85%,川财证券的川财汇金宝1号和勤远投资的沃肯有米新三板分别以-70%和-46%的收益率位列商品倒数第二、三位。此外,红榕资本的一只新三板基金以45%的亏损排在倒数第四位。


吴强向《投资者报》记者介绍,这只产品在今年亏损的原因是当时买入了银橙传媒,20元左右进场,但后期借壳失败,开盘后暴跌,最终在9元左右清仓。去年业绩较差的产品多数是因为重组并购中“踩雷”,买在高位,重组失败导致股价暴跌。


Choice数据统计,2016年A股公司并购新三板企业案例共发生约112起,亦有49起并购案例由于各种原因被停止实施或暂停实施。


川财汇金宝1号也是如此,该产品年度管理报中指出,产品净值下降是由于持仓复牌后出现大幅下调,而且在目前单边下跌的市场背景下,调仓或建仓较为困难,加上未来市场发展的不确定性,使操作上更加谨慎。简而言之,持仓标的价格下跌,又暂时找不到接盘者。


据悉,新三板基金多以事件驱动为主要投资策略,定向增发则作为子策略,其中不少为新三板定增专项基金,也有部分可参与新三板二级市场交易的股票策略产品,以及投资于新三板的复合策略产品。


不过,深圳明曜投资的曾昭雄表示,新三板私募基金很多投资是按成本估值,可能部分潜在的收益未反映在账面上,也是业绩整体较差的原因之一。


退出机制待完善


私募基金频“踩雷”并购重组,新三板市场当前流通性差、缺乏有效的退出渠道难辞其咎。


Choice数据显示,2016年新三板年换手率为18.32%,相比2015年的53.88%相去甚远。


私募排排网方面研报称,目前来看,政府部门和监管机构虽多次发布关于新三板的利好政策,但并未取得良好改善,新三板融资能力、基金产品收益下行趋势表现依旧明显,虽然近两年新三板发展迅猛,但投资机构依旧将目光放在主板和创业板,新三板流动性差是关键原因。


对于新三板私募基金的退出方式,刘有华表示,目前主要是三种:第一种是通过股权协议转让;第二种是被并购;第三种是IPO转板退出机制。目前最主要的形式是前面两种,退出的流畅度并不是特别好,企业的质量直接决定了投资者退出的流畅程度。

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<![CDATA[人人游戏挂牌新三板 失势的巨头路在何方?]]> 日前,人人集团拆分出来的人人游戏(870140)正式挂牌新三板,转让方式为协议转让。

2011年,曾经头顶“中国的Facebook”光环的人人网在纽交所高调上市。不过,海外上市并没有为人人网带来预想的发展机遇,人人网从上市开始便颓势尽显,市值从最高时的70亿美元一路跌到10亿美元。

2015年,人人网从美国退市后进行了重新拆分,重新拆分出来的人人游戏迅速启动了国内上市计划。不过,与很多老牌互联网公司一样,这位风光不再的“老兵”没有选择主板,而是把目光投向了挂牌门槛较低的新三板。

从瑞星信息、中搜网络、ST天涯,到如今的人人游戏,如今的新三板市场上已经成为不少“失意”老牌互联网公司的集结地。褪去曾经的光环,带着些许的唏嘘,新三板将成为这些老牌互联网公司的东山再起的起点,还是英雄落幕的终点?

纽交所退市后,人人游戏投身新三板

说起人人游戏,可能很多80后的小伙伴都有印象,曾经风靡一时的偷菜游戏“开心农场”便是出自人人游戏。

人人游戏与人人网同属人人集团。2011年,人人集团打包旗下的人人网、人人游戏业务赴美国纽交所上市,风光一时。2015年,人人集团宣布从纽交所退市,随后人人游戏被重新分拆出来。海外退市归来之后,人人游戏选择了新三板作为自己重回国内资本市场的平台。

从纽交所退市接着马不停蹄转战新三板,这多少出乎很多人的预料。因为在人人网美国退市之初,人人网COO刘健曾明确表示短期内不考虑A股上市,对于新三板更是不考虑。

据澎湃新闻报道,刘健在2015年7月1日注资“金斧子”发布会上表示,“现在先不考虑A股,我们看不懂中国的股票,我们公司也做股票的运作,我们从来没有玩中国的股票,中国的股票我们实在看不懂。”

在这场发布会上,面对中科招商董事长兼总裁单祥双对新三板市场价值的解读,刘健称:“中科招商的同志说新三板有价值什么的,他们可能有价值,我们看大部分的新三板公司都不太行。今年要上四千个,哪个国家一年上五千个,各个都是赛神仙,没有这样的事情,而且是一个登记,不是一个IPO的概念。”

不过,不知道是人人集团内战略方向开始转移还是内部出现了“分歧”。就在这年的11月份,人人游戏CEO何川牵头的游戏业务团队签署《关于收购“Renren Inc。”游戏板块之框架协议》,何川游戏团队通过设立持股平台、引进外部投资者对人人游戏增资1.2亿元来完成收购。

2016年3月,人人游戏完成VIE架构的拆除,公司实际控制人从陈一舟变更为何川。同时,引入粤兆资本、横琴青年、北京天星等投资者,共募集1.03亿元,估值3.57亿。

2017年2月15日,人人游戏挂牌申请获得审批,正式挂牌新三板。

签下对赌条款,人人游戏业绩压力颇大

为了融到资,人人游戏还做了业绩承诺。人人游戏向股东承诺,2015年度公司实现净利润应不少于2000万元人民币,2016年度公司实现净利润应不少于2600万元人民币,且2016年度营业收入增长同比不低于30%。如果公司的净利润未达到上述业绩指标,公司以现金方式向投资者做出补偿。

人人游戏公开转让书显示,人人游戏目前的收入主要来自《天书奇谈》《乱世天下》《钢铁元帅》《商战创世纪》四款游戏,而根据这四款游戏的上线时间,也均在2009年至2012年期间——这也是人人游戏最鼎盛的时期。

其实从近些年公布的财务数据可以看出,人人游戏的业绩并不如意,公司营收下滑趋势明显。比起当年依靠一个“开心农场”就名满天下的时代,如今的游戏市场远比以前复杂。

公转书显示,人人游戏2014年的总营收为2.07亿元,但2015年营收同比下滑48.26%,仅为1.07亿元。2016年1~4月份,公司营收为2436.19万元。净利润方面,公司2015年为2626.04万元,同比上涨15.6%。

1月至4月,即2016年全年的三分之一时间里,人人游戏营业收入为2436万元。公司的承诺营收为1.4亿元,目前仅完成了约17%,净利润为643.7万元,仅实现承诺净利润2600万元的25%。

这意味着,人人游戏只有在5月至8月、9月至12月的两个时间段里,实现营收和净利环比较大幅度增长,才能实现2016年业绩承诺。

同病相怜,这些新三板上的老牌互联网公司前景

人人游戏通过新三板向资本市场卷土重来,指南君(ID:xsbzhinan)衷心祝愿这家曾给我们一代人带来欢乐的公司能创造新的辉煌。面对新的市场环境和挑战,人人游戏是否能东山再起现在还未可知,单如果对比其他家同样挂牌新三板的老牌互联网公司,我们就会发现,这些老牌互联网公司的前景道阻且长。

1、中搜网络:落选创新层,4年亏损5亿

成立于2004年的中搜网络曾经一度是可与百度主要的国内竞争对手。2013年11月8日在股转系统挂牌。

对于中搜网络而言,挂牌似乎是一个分水岭,挂牌当年即开始出现亏损,随后一发不可收拾。2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月,分别亏损1.42亿元、1.29亿元、1.23亿元和9995.32万元。4年半的时间亏损近5亿,2016年上半年中搜网络董事长曾公开表示,第三代搜索在搜索市场已经失败,现在正在“去搜索化”。

据了解,中搜网络挂牌后曾经发生过两次定增,合计融资近3亿元。但却因“公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不合规等问题”,被从创新层名单中调整出来。分层首日股价应声大跌26%。

中搜网络凭借搜索引擎闯进市场,挂牌之后却开始了连年亏损,虽然融资近3亿,但创新层无望,股东们被套,前路黯淡。

2、瑞星信息:营收大幅下滑



2016年4月5日挂牌的瑞星信息,曾是国内杀毒软件的鼻祖,如今却远远落在了同行的后面。奇虎360周鸿祎曾托人像瑞星信息董事长王莘传达收购意向,而王莘断然回绝。

在新三板挂牌的瑞星显得有些落寞,2016年上半年营业收入为3654.44万元,较上年同期下滑50.03%,业绩亏损2924.36万元,较上年同期亏损增大。网络增值服务收入较上年同期减少3377.06万元,营收大幅下降,瑞星信息归咎于移动互联网的冲击和部分竞争对手的恶意竞争。

2016年11月瑞星信息曾发布补缴企业所得税事项,并于11月23日补缴企业所得税105.42万元及7.70万元滞纳金。

3、ST天涯:挂牌一年即被戴ST



作为中国最早的网络社区之一,天涯社区已经走过17个年头。据ST天涯2016年中报数据显示,天涯社区注册用户超过1.15亿,Alexa排名位于全球中文综合网站前12名,全球网站第69名。

其实,天涯社区并非初次尝试进入资本市场,十七年间曾先后尝试境外上市和创业板上市,最终却因各种原因在新三板挂牌。

2015年8月26日在新三板挂牌并增发募集资金3999万元,2016年4月份第二次募集资金6600万元,其中还包括实际控制人邢明出资认购的1100万元。即使有两次定增的资金进入,似乎也拯救不了天涯社区的亏损局面。

曾在国内的网络社区几无对手的天涯社区,从2013年度开始出现连续亏损。2013年度、2014年度、2015年度天涯社区分别亏损3161.33万元和4465.82万元,1990.07万元,甚至在2015年年末归属于挂牌公司股东的净资产为-2355.17万元,挂牌一年即被带帽。


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<![CDATA[紧急停牌!益善生物出啥大事了?]]>

2月16日一早,新三板创新层企业益善生物(430620)发布紧急停牌公告。公告称,按照全国股转系统相关规定“预计应披露的重大信息在披露前已难以保密或已经泄露,或公共媒体出现与公司有关传闻,可能或已经对股票转让价格产生较大影响”,为避免公司股价异常波动申请紧急停牌。

究竟益善生物出了什么大事,导致公司管理层如此紧张以致紧急停牌呢?指南君(ID:xsbzhinan)分析相关线索发现,益善生物此次停牌很可能与2月14日国家食药监总局公布的13家医疗器械经营企业飞检结果通告有关。

在这则通告中,益善生物等8家公司被指存在医疗器械违法经营情况,国家食药监总局已督促省级食药监部门立案调查,如果情节严重,涉事企业最高将面临停业、被吊销《医疗器械经营许可证》等处罚。

涉嫌违法经营,紧急停牌

2月14日,国家食品药品监督管理总局发布13家医疗器械经营企业飞检结果通告。《通告》显示,在药监局现场检查中发现,益善生物技术股份有限公司等8家医疗器械经营企业存在《关于整治医疗器械流通领域违法经营行为的公告》(2016年第112号)中所述的违法经营行为,违反了《医疗器械监督管理条例》、《医疗器械经营监督管理办法》等有关规定。


该通告显示,在抽检过程中,益善生物技术股份有限公司进货查验记录内容不完整,缺产品注册证号和验收合格数量。企业涉嫌经营未取得医疗器械注册证的医疗器械,现场抽查发货单(编号:YSSWXOUT000556)产品时,其探针保护液A、B、C3款产品,企业不能提供产品注册证明文件。

此外,益善生物未向广州市食品药品监督管理局上报2015年度自查报告。企业经营范围包含常温贮存的体外诊断试剂,但未配备主管检验师或检验学相关专业人员。企业库房未设置包装材料存放区域。企业库房管理混乱,经营库房内存放有基因扩增仪、离心机、真空泵等企业生产环节需用的设备。

按照《条例》有关规定,国家食品药品监督管理总局已要求相关省级食品药品监督管理局对上述企业的违法经营行为立案调查,依法严肃处理。情节严重的,责令停业,直至吊销《医疗器械经营许可证》。构成犯罪的,依法追究刑事责任。对上述违法经营案件,国家食品药品监督管理总局将进行督办。

此则通告发出后不久,2月16日,益善生物即宣布紧急停牌。

市值8亿元,去年增发募资1.71亿

益善生物是一家生产个体化医疗分子诊断产品及提供临床医学检验服务的公司,由海归创业者许嘉森于2006年创立。2014年1月24日,益善生物挂牌新三板,是新三板全国扩容后首批挂牌的企业之一。

挂牌新三板后,益善生物成功进行过一次增发募资。2016年2月,益善生物以每股9元的价格定向增发1900万股股票,募资1.71亿元。2016年6月27日,益善生物成功进入新三板创新层。

此后,益善生物股价稳步爬升,截止2月15日停牌前,益善生物股价报收11.65元,以此计算益善生物如今的市值为8亿元。

2016年半年报显示,公司收入以服务收入为主,当期营业收入为3111.56万元,净利润为156.67万元。2015年,益善股份营业收入5664.05万元,其中医疗检测技术服务收入为5241.09万元,占比92.53%,归属母公司股东净利润213万元。

精准医疗概念股的前景与隐忧

益善股份是新三板众多精准医疗概念股之一。目前,新三板有吉玛基因、明德生物、中钰医疗、兰卫检验等近20家公司。

精准医疗概念火爆后,近年来这些公司获得大笔融资。来自挖贝网的统计数据显示,仅中钰医疗(430118)、百傲科技(430353)、益善生物(430620)、宝藤生物(835720)、之江生物(834839)、达瑞生物(832705)、兰卫检验(834753)7家公司,在新三板获得的融资就超过15亿元。

虽然这些精准医疗概念股企业融资额可观,但估值高利润低成为这类公司的普遍现状。益善生物在2月15日停牌前市盈率为1805倍,宝藤生物今日的市盈率为354倍,吉玛基因、之江生物的市盈率也在90倍左右。而另一边,致善生物的市盈率为-2539倍,中钰医疗的市盈率为-604倍。

如此大的差距之下,有一些投资人较为认可精准医疗市场泡沫的存在。知名风投澳银资本董事总经理刘宇曾对每日经济新闻表示,精准医疗当然存在市场泡沫。这一市场可能有上万亿的空间,但目前中国的市场规模不超过30亿至50亿元。这样狭小的市场上已经有超过300家的企业,他们的估值综合接近千亿元。

不过,也有新三板投资人士认为,不能用普通行业的评判标准来看待精准医疗行业,精准医疗本身注重的就是走在时代前沿的医学技术,具有一定的前瞻性和不确定性,目前收益不好是极为正常的事情。

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<![CDATA[新三板真的留不住类金融企业了吗?]]>

2月14日,亿盛担保(832413.OC)发布公告称,由于类金融企业无法在全国股份转让系统进行定向增发和进行其他重大资本运作,公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

截至目前,已有多家类金融企业撤离或准备撤离新三板,难道新三板真的留不住类金融企业了吗?

亿盛担保情人节挥泪告别新三板

一家类金融企业在情人节挥泪告别新三板了。

2月14日,亿盛担保发布公告称,公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌,原因是类金融企业无法在全国股份转让系统进行定向增发和进行其他重大资本运作。

据了解,依据2016年11月8日山东省金融工作办公室下发的《关于做好省级融资性担保机构股权投资基金利用工作的通知》文件精神,亿盛担保拟引入山东省省级融资性担保机构股权投资基金、临沂市产业引导基金投资有限公司等政府资金参股。

如果进展顺利,这对亿盛担保来说无疑重大利好。然而,股转对类金融企业日趋严厉的监管,让亿盛担保无奈之下只能选择作别新三板。

目前,亿盛担保的摘牌议案已由董事会审议通过,公司实控人也已与其他持有公司 5%以上股份的股东进行充分沟通与协商,已就该事项达成初步一致。

此外,亿盛担保也表示,为配合公司的发展规划及整体战略需要,优化公司的股权结构,促进公司长远发展,公司拟进行定向增发。

新三板指南研究院资料显示,亿盛担保主营融资性担保业务,担保产品包括个人贷款担保、企业流动资金贷款担保、固定资产贷款担保及项目投资贷款担保等。

财务数据表明,2016上半年营收2084.96万,净利润265.75万。2016前三季度营收3039.23万元,净利润为910.68万元。

经营困难,2家小贷公司从新三板“撤退”。

小贷公司曾是新三板金融类企业中当之无愧的主角。也许多小贷公司争相挂牌新三板,但随着股转公司暂停类金融企业挂牌,这一趋势发生了逆转,最新的新三板挂牌申请中未见任何小贷公司的身影。

事实上,已挂牌新三板的小贷公司日子也不好过。经济下行压力大、业务经营监管限制发展、运营资本压力较大、信用风险管理能力薄弱、行业竞争激烈及营改增税负加大,对小贷公司的生存环境都造成了巨大影响。

在目前45家挂牌的小贷公司中,佳和小贷和三花小贷已经从新三板摘牌。对于摘牌的原因,佳和小贷给出的答案是根据公司发展的需求并结合自身情况,而三花小贷则是计划转型,即取消小贷试点,退出小额贷款行业,并计划在终止挂牌后转变为投资管理性公司。

有业内人士对此感叹道,如果说监管和小贷公司经营环境都没有显著变化,那已经摘牌的两家小贷公司就绝不会是个例。

监管趋严,融资困难是类金融企业撤退主因

近几年来,新三板一直在收紧对类金融企业的政策。

2015年年底,私募机构在新三板挂牌被叫停。2016年1月,全国股转公司向券商发出窗口指导,宣布将暂停“类金融企业”的挂牌,包括小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等,它们与“一行三会”监管的企业、私募基金管理机构等有所区分。

半年后,全国股转系统正式发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》。《通知》明确表示,小贷、担保、融资租赁、商业保理、典当等其他具有金融属性企业暂不受理新的挂牌申请,已受理企业终止审查。

接下来的2016年9月5日,全国股转系统发布了证券公司、私募基金机构、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行及非银行支付机构等六类金融企业挂牌的《公开转让说明书》信息披露要求。上述六类金融企业均为“一行三会”监管企业。

与此同时,全国股转系统并未公布小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业挂牌信披细则,这也就意味着全国股转系统仍将暂不受理具有金融属性企业的挂牌申请。

有业内人士分析认为,类金融公司离开新三板的主要原因,在于类金融企业挂牌新三板在年初被叫停后,股转公司又严格限制了此类企业的融资,已挂牌类金融公司的融资难度加大。此外,由于整体经济形势不景气,类金融公司本身就面临着一定的经营风险。


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<![CDATA[募资专户发工资,邦客乐遭主办券商风险提示]]>

日前,新三板挂牌公司邦客乐(837852)的出纳在使用电子U盾登录公司账户时,由于粗心大意,误用公司的募集资金专户为公司员工发放了工资。虽然动用的金额只有1.38万元,但此举不仅提前使用了募资也变更了募集资金使用用途,因此马上引来了主办券商中原证券的风险提示。

挪用募资专户1.38万元为员工发工资

2月13日,邦客乐的主办券商中原证券发布风险提示公告:由于邦客乐提前使用募资并变更募资用途,说明邦客乐存在公司治理的风险,若未能及时纠正和规范,可能会给邦客乐的经营带来不利影响,同时可能导致公司因此受到监管部门的处罚,敬请广大投资者注意风险。

中原证券在公告中指出,邦客乐于2016年7月12日在股转系统挂牌并由中原证券为其提供持续督导。挂牌以来,邦客乐共计进行了一次股票发行募资。

2016年10月31日,邦客乐启动2016年第一次股票发行。2016年11月23日,中兴财光华会计师事务所就本次发行事项进行验资,确认本次实际发生认购资金为3200万元。

邦客乐在披露的《股票发行方案》中称,此次所募资金用途为:天津子公司互联网平台建设2,100万元;其他区域设立子公司400万元;引进专业咨询、培训、公关团队500万元;补充流动资金200万元。

2016年12月5日,邦客乐提前使用募资1.38万元,且资金用途与先前披露的《股票发行方案》不符。经查,公司出纳在使用电子U盾登录公司账户时,并未注意甄别,登录了募集资金专户并发放了3名公司员工的工资。

2017年2月14日,邦客乐发布公告,对提前使用募集资金及变更募集资金用途进行致歉声明,并承诺将规范公司募集资金的管理。

挂牌半年,首次募资即变更实控人

邦客乐成立于2012年,于2016年7月登陆新三板,是一家为用户提供会场策划、活动管理、同业交流等综合解决方案的公司。

虽然挂牌新三板只有半年多时间,但邦客乐在新三板第一次股票发行就引发了实际控制人变更。

2016年10月,邦客乐启动登陆新三板后的第一次股票发行,自然人朵元以1920万元的价格收购其48%的股份,成为邦客乐的控股股东、实际控制人。

据了解,本次股票发行数量为800万股,发行价格为每股4元,募集资金3200万元,发行对象4名,其中董事长、总经理陈剑平认购8万元;自然人朵元认购1920万元;自然人鞠娟认购1152万元;自然人黄艳琼认购120万元。本次募资导致实际控制人发生变化,发行前实际控制人为陈剑平,直接持股99.00%;发行后陈剑平直接持股20.00%,新增投资者朵云直接持股48.00%,为邦客乐实际控制人。

目前朵元的关联企业有3家,其中两家朵元都担任法定代表人、执行董事兼经理,这两家企业都以资产管理为主营业务。另1家企业主要从事互联网技术开发和技术咨询,朵元担任法定代表人、执行董事兼总经理。

虽然刚登陆新三板,邦客乐的实际控制人便拱手让贤,但2016年邦客乐公司业绩却表现不俗。其最新披露的2016年年报显示,2016年公司实现营业收入1270.36万元,较去年同期增长了22.69%;营业利润453.37万元,较去年同期增长85.65%;归属于挂牌公司股东的净利润为453.07万元,较上年同期增长146.56%。


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<![CDATA[再度冲击A股的华图教育能成功吗?]]>


华图教育又要冲刺A股了!

日前,A股上市公司扬子新材(002652)发布公告称,公司拟换股吸收合并华图教育(830858.OC)100%股权。

如果此次重组成功,华图教育将通过借壳扬子新材正式登陆A股。

华图教育再度抢滩A股

日前,扬子新材披露了停牌筹划重大资产重组的最新进展公告,宣布公司拟换股吸收合并华图教育,此次交易不涉及发行股份募集配套资金。

据了解,扬子新材的实际控制人与华图教育实际控制人易定宏、伍景玉夫妇已经签订了重组意向性协议,就本次交易达成初步意向。

目前扬子新材并未对外公布实际的合作方案。但公告显示,本次重组将不涉及发行股份募集配套资金。因此,本次重组完成后,将导致扬子新材的实际控制人发生变更。

为何此次华图教育的借壳方案并不涉及发行股份,而是选择吸并方式来完成?

一位业内人士对此表示,这或许是由于华图教育在新三板之后,股东人数较多,无法通过定增方式来完成收购。原因是如果标的公司股权分散,吸并就能百分百控股,不想换股的可以拿现金走人。

值得注意的是,由于华图教育主营业务为面授培训、网络培训、图书策划与发行、咨询服务等多种业务的综合性现代服务。

扬子新材的主业则为有机涂层板及其基板的研发、生产和销售的A股公司。两者主业相差迥异,如果此次交易完成,上市公司主业将因此变更,如此双重变更将就构成借壳。

曾借壳“ST新都”未果

了解华图教育的都知道,华图教育一直有个A股梦。

早在2012年华图教育就启动了IPO辅导备案,但无论是此前的政策障碍、排队等待,都让华图无缘A股。

之后在2015年,华图教育还曾试图通过借壳登陆A股。2015年2月,ST新都发布公告,披露正与华图教育商讨重组方案。

同年4月9日,ST新都发布重组预案,拟以4.09元/股,向易定宏等华图教育股东发行股份收购华图教育100%股权,交易预估值26.5亿元。

当时为了此番重组成功,易定宏做出了不小的牺牲。他承诺,若证监会批准此次交易,他本人自愿承担ST新都3.34亿元债务的偿还义务,并放弃追索权利。

然而,即便如此,也还是没能促使交易成功。

2015年4月,立信会计师事务所为ST新都2014年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告。因其2013年、2014年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告,根据相关规定,深圳证券交易所决定新都公司股票自2015年5月21日起暂停上市。

可ST新都恢复上市需要要近1年的时间,等不起的华图只能黯然转身。虽然和ST新都重组终止,但华图教育依然割舍不下对IPO的向往。

2016年9月22日召开的兴业证券新三板投资峰会上,华图教育CFO吴正杲还说了这样一句话:“未来华图教育还是想IPO。”

 双方再次“跨界”能帮华图实现A股梦吗?

无巧不成书,本次的交易双方都在“壳”上经历过失败,华图教育是借壳失败,扬子新材则是卖壳失败。

2016年4月,扬子新材披了的重大资产重组方案,公司拟作价6.129亿元,向永达投资控股置出全部资产负债,并以9.77元/股发行12.28亿股,收购其持有的永达汽车集团100%股权,作价120亿元。

但最终由于无法达到交易各方预期,扬子新材及交易各方一致决定终止本次重大资产重组事项。

终止本次重组事项后,扬子新材曾承诺自发布公告期至少三个月内不再筹划重大资产重组,而刚好三个月后,扬子新材再度停牌并提出新一次的重大资产重组,公告显示,标的资产属于教育及相关行业,具体金额尚不确定。

现在看来,当时提出的重大资产重组有可能就是本次和华图教育的重组事件。扬子新材早有卖壳的打算,华图教育也有借壳上市的意图。

财务数据显示,华图教育2015年营收13.2亿元,同比增长35.25%;净利润为2.1亿元,同比增长101.83%;2016上半年营收9.69亿元,同比增长40.10%;2016上半年净利润2.61亿元,同比增长70.92%。

扬子新材2015年营收14.51亿元,同比增长5.28%,净利润4121万元,同比增长14.05%。2016年上半年营收7.24亿元,同比减少4.58%,净利润3071.43万元,同比增加15.28%。公司预计2016年净利润5357万元-7417万元,同比增长30%-80%。

盈利能力差距大,市值差异悬殊。这一次,华图教育的A股梦会实现吗?


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<![CDATA[ST展唐再次1分钱甩卖,买卖双方均被罚]]>

“一分钱交易”股转系统再遭股转系统强力监管。

2月9日,ST展唐(430635.OC)发布了一则公告称,股东CGmobile Holdings Limited以0.01 元/股的价格卖出了ST展唐166.3万股,被全国中小企业股份转让系统有限责任公司采取了自律监管措施。

在“姜素华”事件没过多久,股转系统就对一分钱交易再度出手,足以看出监管部门惩戒“一分钱交易”完善新三板交易制度的决心,因此想在新三板上的“捡漏”的人一定要警惕监管红线。

ST展唐被“一分钱”甩卖,买卖双方均被罚

2月9日,ST展唐发布了一则公告称,股东CGmobile Holdings Limited以0.01 元/股的价格卖出了ST展唐166.3万股,被全国中小企业股份转让系统有限责任公司采取了自律监管措施。

事情的经过是,CGmobile Holdings Limited于2017年1月24日以0.01元/股的价格卖出了持有ST展唐的166.3万股。同日,福特资产以 0.01 元/股的价格买入全国股转挂牌股票“ST 展唐”166.3万股。

由此,股转系统认定,这一行为违反了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》中关于“申报或成交行为造成市场价格异常或秩序混乱”的规定,构成股票交易违规。故对买卖双方同时采取出具警示函的自律监管措施。

而且,在ST展唐两股东收到的处罚公告中,股转公司还特别“警示”,投资者应当按照相关业务规则履行合规交易义务,如果上述两股东再出现类似问题,将进一步采取自律监管措施或给予纪律处分。

ST展唐被称为新三板里的“停产第一股”。在2016年ST展堂因业务暂停而继续亏损,已经资不抵债。半年报显示,截至2016年6月30日,ST展唐资产总计为8988.42万元,比本期期初下滑62.12%;资产负债率为179.53%,较本期期初增长80.82%。报告期内,ST展唐实现净利润-7453.73万元,较上年同期67.25万元,由盈转亏。

 遭“一分钱”甩卖已非第一次

从昔日的新三板明星公司到今天的不良企业,ST展唐还经历了啥?

新三板指南研究院资料显示,ST展唐是一家主营无线通讯产业终端解决方案以及终端产品的研发、设计、制造与销售服务商。收入来源是收取客户研发费用、销售提成费以及ODM的产品单台毛利。

正是因为所从事行业的特殊性,ST展唐的客户一直很单一。最后因为几个主要大客户如俄罗斯FLY品牌及国内宇龙酷派无法汇款等原因,公司的资金链受到了影响,拖延供应商应付款项,在2015年11月被供应商告上法庭讨要货款。

“树倒猢狲散”就在ST展唐停业没多久,公司的核心的团队包括董事长曹刚等一众高管在内的人全部离职。后来不得已,ST展唐请了一位已经退休赋闲在家的67岁的圈外人王细担任董事、董事长、总经理和董秘。

财务数据显示,ST展唐2015年、2014年的营业收入分别为4亿元、5.33亿元,亏损分别为4953万元、5827.6万元。

值得注意的是,公司还在年报中被会计师事务所出具“非标准审计意见审计报告”,因此被更名为“ST展唐”。虽被“带帽”,但总算留住了新三板的壳。

后来,在2016年7月,新换的王奶奶也选择了辞职离开ST展唐。接下来,ST展唐就迎来了第一次“一分钱”大甩卖。

在2016年7月,ST展唐以1分钱的价格“甩卖”了4633.78万股给福特资产。交易完成后,福特资产持有ST展唐57.92%的股份,成为公司的控股股东。而这次权益变动后福特资产持股比例升为60.00%。

一分钱交易“捡漏者”需警惕监管红线

一周之内股转系统针对市场上的违规交易行为连开了四张罚单,其中对多次参与“一分钱”交易的“姜素华”账户采取限制交易6个月的自律监管措施。

其实,一直以来,新三板上的“一分钱”交易都并不鲜见。此前有媒体统计,截至2016年8月17日,新三板就有237家挂牌企业曾出现过1分钱的交易。

一分钱交易严重危害了市场秩序,让别有用心的人“捡漏”成功。既然如此,为何这种违规行为在新三板还能频频出现?

一位业内人士对此分析认为,这与新三板“协议转让”的交易方式有关。协议转让中,系统在盘中不提供自动撮合,交易者需要手动点击挂单才能成交。由于操作失误等原因,协议转让的股票会偶尔挂出远低于近期价格行情的卖单,这时交易者如果抢先成交再以市价卖出即可获利。

股转系统在“姜素华”事件没过几天,就对一分钱交易再度出手,这足以看出监管部门惩戒“一分钱交易”完善新三板交易制度的决心,因此“捡漏者”也一定要警惕监管红线。


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<![CDATA[行言科技被员工索赔161.58万!]]>

又一家新三板公司摊上事儿了。

2月7日,行言科技(870195.OC)发布公告称,公司员工姚思炜以公司解除劳动关系为由,申请劳动仲裁,要求公司支付赔偿金等各项费用合计161.58万元。

161.58万看似是一比小数目,但却比行言科技一年的净利润还多,这笔“巨额赔款”他真的要赔吗?

被员工告到仲裁委,索赔金额竟比整年净利润还多

“世界上最悲催的事就是,我前脚刚挂牌新三板后脚就惹上官司了。”行言科技就是这个倒霉蛋。

2月7日,行言科技发布公告称,公司员工姚思炜向北京市石景山区劳动人事争议仲裁委员会申请劳动仲裁,向公司索赔161.58万元。

新三板指南研究中心资料显示,行言科技的主营业务是为企业提供包括企业客户大数据服务、移动互联网广告服务及UED设计服务在内的互联网综合服务。于2016年12月20日挂牌新三板。

细算下来,行言科技可能挂牌上市的兴奋劲儿还没过,就摊上了官司。

据指南君(ID:xsbzhinan)了解的资料显示,姚思炜于 2013 年 9 月入职北京行言柏尚科技股份有限公司。后来因姚思炜违反劳动协议,行言科技于2016 年 12 月 19 日与其解除劳动关系。

于是,姚思炜以公司解除劳动关系为由,向北京市石景山区劳动人事争议仲裁委员会申请劳动仲裁,请求仲裁委员会做出以下裁决:

1、根据劳动法规定支付违法解除劳动合同赔偿金314307元。

2、请求支付2016 年 11 月 1 日至 2016 年 12 月 19 日拖欠的报销费用 4818元,体检费用 433元,PMP 报名及考试费 6200元。

3、请求支付 2015 年项目提成 140000元。

4、请求支付 2013 年 9 月 7 日至 2015 年 8 月 7 日未按规定签定劳动合同,支付双倍工资经济赔偿金 1150000元。

上述列举各项索赔金额的总和为161.58万元。然而,指南君(ID:xsbzhinan)也注意到,行言科技最近一期年报的净利润也不过106.5万元,远不及姚思炜的索赔金额。

财务数据显示,2015年、2016年1-4月,行言科技营业收入分别为,1284.01万元,347.79万元;净利润分别为106.58万元,20.15万元。

按这样的情况来看,如果姚思炜仲裁成功,对行言科技的打击一定不小。不过,行言科技却表示没有大碍。公告指出,行言科技的经营活动依然正常进行,此次仲裁未对经营产生重大不利影响。

但与此同时,行言科技也坦言因案件尚未开庭审理,暂时无法预计此次仲裁对公司财务方面产生的影响。后续公司将根据仲裁进展情况及时履行信息披露义务。

员工向企业“讨债”并非个案

在新三板上,员工的工资争议一直是持续性的话题之一。

2016年3月2日,久银控股(833998.OC)发布涉及劳动仲裁公告称,公司与前员工方德生因解除劳动合同纠纷被提请仲裁。

起因是方德生不愿被辞退,申请仲裁向九银控股索要8千多万元的赔偿金,这在当时也被戏称为“最猛员工索赔案”。

这一案件后经仲裁委裁决,久银控股需继续履行与方德生劳动合同,并支付其工资16.21万元,驳回方德生的其他仲裁请求。

同年9月,乐生活(837249.OC)也发布公告称,公司与曾经的员工郑玲因存在劳动争议纠纷,被郑玲告上法庭。郑玲以双方签订的《咨询服务合同》及《劳动合同》为依据,要求乐生活向自己支付169.66万元的劳动报酬和赔偿。

乐生活则认为,郑玲起诉的事实基础为咨询服务合同,并不属于劳动争议案件。并且郑玲当初所负责的收购项目没有成功,公司并不需要支付咨询服务费。

基于上述事实,法院最终作出了民事判决,驳回郑玲的诉讼请求。

避免纠纷才是上策

实际上,劳资纠纷在日常工作中早已屡见不鲜。

对此,业内人士分析指出,劳动纠纷更频繁发生在一些管理不规范的公司上。没有按规定签署劳动合同、随意订试用期限、不按标准支付加班工资、辞退纠纷等问题均有可能闹上法庭。

一般的企业遇上这种情况,经过仲裁委裁决就能结案,也有公司因与员工的劳动争议被纳入失信被执行人名单。但无论哪种情况对企业来说都得不偿失。

而且,在一般的劳务纠纷中往往企业要承担的责任更大一些。因此作为企业加强管理避免纠纷才是“上策”。


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<![CDATA[昔日新三板网络第一股如何自救?]]>

2月6日,老牌IT公司中搜网络(430339.OC)发布公告称,公司被纳入失信被执行人名单以及武汉分公司因未按期限公示年度报告被纳入经营异常名录。

实际上,这家当年携第三代搜索引擎概念登陆新三板的“新三板互联网第一股”自从挂牌开始,就进入了发展的分水岭。从2013年登陆新三板至今,连续4个报告期净利润均为负,亏损近5亿。

那么,持续亏损加上问题不断的中搜网络何时会迎来转机?

中搜网络被纳入失信名单与经营异常名录

2月6日,中搜网络发布公告称,公司被纳入失信被执行人名单以及武汉分公司因未按期限公示年度报告被纳入经营异常名录。

作为一家挂牌新三板的老牌互联网企业,中搜网络缘何会被纳入失信被执行人名单?公告中表示,主要是因为与员工的劳动争议。

同时,根据信用中国公示信息显示,北京市海淀区人民法院判决中搜网络支付张明明2016年3月1日至4月14日期间工资差额6854.97元,支付张明解除劳动合同经济补偿金93750元。

但中搜网络认为,公司与张明明劳动争议是对方拒绝公司安排到新部门工作构成旷工,公司有理由拒绝支付部门调整通知之后旷工期间的工资。

也正因如此,在北京市海淀区人民法院作初审判决后,中搜网络向北京第一中级人民法院提起了上诉。但北京市第一中级人民法院作出的二审判决仍是“维持原判”。

对判决不服气的中搜网络,2016年11月又向北京高级人民法院提交了再审申请,目前北京市高级人民法院已立案审查。

“屋漏偏逢连夜”除了被纳入失信被执行人名单,根据信用中国公示信息,中搜网络还被列入经营异常名录。

起因是武汉分公司未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告,武汉市江汉区工商行政管理局将中搜网络列入经营异常名录。

对此中搜网络称,武汉分公司已提报了2015年年度报告且已公示,公司将尽快向武汉市江汉区工商行政管理局申请撤销纳入经营异常名录。

3年半亏损近5亿,曾因举报跌出创新层

新三板指南研究院资料显示,中搜网络成立于2004年,主要从事面向企业客户的B端“中搜移动云平台”产品和生态系统服务和面向个人用户的C端“中搜搜悦”APP服务。

2013年11月挂牌新三板时,中搜网络曾在公转书中标榜拥有“国内领先的第三代搜索引擎技术”,并以此为商业模式的核心。

可自从登陆新三板以来,中搜网络的财务状况就陷入了“窘境”。挂牌当年就开始亏损,之后更一发不可收拾。

2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-6月,分别亏损1.42亿元、1.29亿元、1.23亿元和9995.32万元。连续4个报告期净利润均为负,亏损近5亿。

去年6月,本有机会升入创新层的中搜网络未能如愿。据当时发布的公告显示,中搜网络因公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全、内控不合规等问题,根据《分层管理办法》规定,被调整出创新层挂牌公司名单。

分层首日,中搜网络的股价应声大跌26%。2016年8月15日,中搜网络因重大事项开始停牌,停牌前股价为2.27元,这一价格与公司此前两次15元和25元的增发价格相差甚多,也让公司的几百名投资者欲哭无泪。

连年亏损,中搜网络要如何自救?

连年亏损,并没有阻碍中搜网络在新三板的一次次融资。据了解,中搜网络挂牌后发生过两次定增,合计融资近3亿元。

即便有了这些融资,中搜搜悦、中搜移动云平台也没有明显起色。2015年11月,中搜网络希望借助“中搜移动生态系统”融资5亿元,可这笔融资目前还没有完成。

融资不成,中搜网络会如何自救?2016年上半年,中搜网络把长期亏损的“搜悦”拆分出去。中搜网络董事长陈沛表示,未来还将陆续将部分“烧钱”的业务拆分出去,成立独立的公司。对于分拆“搜悦”的原因,他坦诚确实很大一部分原因是基于财务状况。

指南君(ID:xsbzhinan)注意到,除拆分业务外,中搜网络还在谋求资产重组。2016年8月12日,中搜网络依然决定停牌,进行重大资产重组,预计不晚于今年4月恢复转让。

最终,拆分业务亦或资产重组能否改变中搜网络的命运,还需我们拭目以待。


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<![CDATA[老子给儿子做市 华龙证券被约谈]]>

2月6日,股转系统连发3条针对做市券商的监管处罚决定,中投证券、信达证券和华龙证券因在为新三板公司提供做市服务时违规被采取自律监管措施。在3条处罚中,华龙证券因为违规为子公司做市被股转系统约谈,中投证券、信达证券因为在做市服务中违规报价分别被处以提交书面承诺和出具警示函的自律监管措施。

老子给儿子做市,华龙证券被约谈

2月6日,股转系统为新三板做市券商华龙证券开出罚单:由于为子公司华龙期货提供做市服务,并在自营账户持有2亿股华龙期货股票,股转系统对华龙证券采取约见谈话并责令改正的自律监管措施。

据悉,2017年1月6日起,华龙证券开始为华龙期货提供做市服务。而华龙证券作为华龙期货的控股股东,持有华龙期货97.18%的股份。此举违反了《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第5.5条:主办券商应当实现推荐业务、经纪业务、做市业务以及其他业务之间的有效隔离,防范内幕交易,避免利益冲突。

此外,华龙证券在为华龙期货提供做市服务的同时还持有华龙期货合计20000万股股票,违反了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》第五十八条:做市商证券自营账户不得持有其做市股票或参与做市股票的买卖的规定。

鉴于上述事实,股转系统决定对华龙证券采取约见谈话并责令改正的自律监管措施。

华龙证券表示,公司第一时间进行核实和自查自纠工作,并将按照相关要求于2月9日前往股转系统接受监管谈话,在收到决定书之日起10个工作日内提交书面改正方案。

华龙证券于2016年1月21日挂牌新三板,是新三板上第六家挂牌券商,属于基础层企业,主营业务为证券经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、证券信用交易业务、资产管理业务,其余5家挂牌券商为湘财证券、联讯证券、开源证券、南京证券和东海证券,其中南京证券和东海证券属于创新层企业。

异常报价致股价巨幅波动,中投、信达被自律监管

2017年1月9日,中投证券在为东信车模(838680.OC)做市时,以大幅偏离最近成交价的价格申报并成交,造成当日收盘价出现明显异常,股价涨幅高达55.85%,这次异常报价导致次日东信车模其他做市商正常报价时大规模触发异常报价预警。当日,东信车模亿9.09元/股价格开盘,收于14.65元/股,日成交21000股,成交金额20.83万元。

同样是在1月9日,信达证券在为金大股份(831003.OC)提供做市报价时,以大幅偏离最近成交价的价格申报并成交,导致该股股价盘中出现巨幅波动。1月9日金大股份以0.9元/股开盘,盘中出现最高9.93元/股成交价,振幅高达10倍,当日收盘则回到0.91元/股,日成交58000股,成交金额10.79万元。

对中投证券和信达证券,股转系统分别处以提交书面承诺和出具警示函的自律监管措施。

新三板券商监管体系趋严

从信披到挂牌,再到如今做市,2016年以来,新三板各种监管措施不断出台,初步形成了券商评价体系。

2016年1月29日,股转系统发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》,将对主办券商进行执业质量评价。

一个多月后,3月1日、2日股转系统在召集主办券商召开执业质量评价培训会,对主办券商再次进行执业质量评价体系的解释和指导。

根据试行办法规定,全国股转公司采取的“出具警示函”、“责令改正”、“暂不受理相关主办券商出具的文件”、“限制证券账户交易”及其他全国股转公司认定的自律监管措施报送证监会分类评价统筹考量;“约见谈话”、“要求提交书面承诺”及其他全国股转公司认定的自律监管措施由全国股转公司视情况报送证监会作为分类评价扣分项。

2016年5月10日,全国股转系统披露了新三板主办券商2016年4月的执业质量情况以及评价点值,这是新三板首份主办券商的执业评价报告,意味着股转系统对主办券商的评价正式成型。

如今,股转系统在春节后连发3条针对做市券商自律监管文件,指南君(ID:xsbzhinan)认为此举值得深思。这或许意味着新三板对券商的监管体已经从信披、挂牌,逐渐向交易环节渗透蔓延,新三板券商监管体系逐渐趋严、趋完善。

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<![CDATA[连发8份减持计划,中科招商涉及金额18亿]]>

2015年,中科招商在“股灾”期间频频举牌,在A股市场疯狂“扫货”,举牌10多家A股上市公司。由于这些公司大多业绩低迷,不少沦为“壳公司”,因此中科招商也因此被很多人称为“屯壳王”,其在顺丰借壳鼎泰新材事件中精准减持套现被人一度津津乐道。

近日,中科招商连续披露多份清仓计划,涉及8只A股股票,一时间引起市场的多方猜测。有人说中科招商是迫于“壳股”价值大幅缩水压力,也有人说中科招商出现资金链紧张。

不过,指南君(ID:xsbzhinan)认为,上述猜测多少都有些片面,中科招商密集清仓减持的主因其实是来自监管政策的压力。

连发8份减持计划,涉及金额超18亿

2月3日,在中国农历鸡年的第一个交易日,中科招商发布公告称,公司于1月26日接到子公司中科汇通(深圳)股权投资基金有限公司(以下简称中科汇通)通知,中科汇通计划在未来六个月内减持天晟新材股票。

而在天晟新材于今年1月26日收盘后发布的公告中我们可以看到,中科汇通此番减持1632.81万股,占比5.01%,而这正是其对天晟新材的全部持股。

清仓减持,天晟新材并不是第一家,事实上这已经中科招商近半个月来欲减持的第8只上市公司股票了。

1月23日至26日,中科招商旗下中科汇通、中科恒松、东方成长等投资平台陆续宣布,要对持有的部分A股股票进行减持,且每一份减持计划都属于“清仓计划”。其中涉及绵石投资、丰乐种业、大连圣亚、北矿科技、三变科技、沙河股份、祥龙电业这7只股票。


这些上市公司股权,几乎都是2015年股灾期间买入的,目前看浮盈不小。choice数据显示,截至2016年三季报,中科招商子公司持有上述8家公司按照2月6日收盘价算,拟减持股票总持股市值达18亿元。也就是说按目前股价,中科招商可以套现18亿元。

中科招商近期减持A股股票的步伐可上溯到去年10月份,此前中科招商持有的鼎泰新材、*ST兴业、乐普医疗、赞宇科技等几只股票此前已经经历过陆续减仓。

鼎泰新材1月25日公告显示,中科汇通于2016年10月12日~19日通过集中竞价减持公司1107.61万股,减持后持股1445.62万股,占比0.35%。


*ST兴业截至2016年12月15日的股东名单显示,原持股443.05万股(占比2.28%),位居第三大股东的中科汇通已不在10大股东名单之中。


乐普医疗截至1月13日股东名单中,原第10大股东中科汇通也未再出现。

屯壳之路

作为国内老牌私募机构,中科招商“屯壳”的历史始于2015年的“股灾”,成名于去年顺丰借壳上市事件。

在2015年年报的“公司年度大事记”中,中科招商这样描述自己举牌上市公司的一系列动作:“2015年7月,公司响应国家救市号召,逆势阳光举牌16家上市公司”。

事实上,除了对外披露文字的大义凛然,更令人侧目的是中科招商对于资本市场的敏锐嗅觉。这其中,举牌鼎泰新材无是中科招商在“壳买卖”上的成名战。

2015年7月8日,中科汇通耗资1.1亿元举牌鼎泰新材,并在此后继续加仓。截至2015年7月16日,其持有鼎泰新材1168.62万股,持股比例为10.01%,累计耗资约2.6亿元。

2016年5月,顺丰借壳鼎泰新材方案出炉,公司股价顿时一飞冲天。同年10月份中科汇通通过减持股票,回收5.86亿元资金,且对鼎泰新材剩余持股市值仍高达6.04亿元,短短三个月时间收益近5倍。

中科招商2015年年报显示,公司实现营业总收入24.29亿元,同比增长158.78%,净利润为11.86亿元,同比增长179.35%。而仅鼎泰新材这一单项目,就为中科招商带来超4亿的账面收入,占到2015年全年利润的37%!

对于中科招商连续举牌上市公司的行为,中科招商董事长单祥双曾在解释其选择举牌公司标准时称,这些公司盘子比较小,市值相对低,主营业务一般,但产业发展空间巨大,经历了一轮调整后,重组并购空间很大。在接受《第一财经日报》采访时,单祥双公开表达对重组并购题材的青睐。他表示,无论是在熊市还是牛市,重组并购题材都是大题材,即使在熊市阶段,处于重组并购运作中的上市公司往往一年也会有50%,甚至数倍的涨幅。

壳价值缩水是减持主因吗?

通过“屯壳”大赚一笔的中科招商为何这次密集减持呢?中科汇通在公告中解释为:“自身资金安排需要”。

目前有市场观点认为,壳股价值的缩水被认为是其抛售手中股票的主要因素。有私募人士认为,在IPO提速以及重组新规对“炒壳”的抑制下,“重组壳”的地位不如以往,且中科汇通持股的部分上市公司业绩平平,经营状况和盈利能力不算突出,在各板块中没有优势。

这种说法应该说道出了部分的事实真相,但还不是主要原因。

虽然IPO提速及重组新规对“炒壳”行为起到了一定的因素,但并不意味着炒壳已经成为赔本买卖。事实上,相较于IPO提速后仍然需要的漫长的排队等待时间,借壳重组仍然是效率最高的上市路径,在未来相当长的一段时间里,上市公司壳依然是稀缺资源。

另外,自去年下半年加速新股发行后,新股挂牌后对二级市场所形成的“抽血”效应开始显现,已经引起了监管机构和市场的重视。针对去年频频加速的新股发行,《经济参考报》曾刊文称:“虽然新股IPO时融资的额度不算大,但新股挂牌后对二级市场所形成的“抽血”效应同样不容忽视。监管部门2016年下半年加速新股发行后,进一步加剧了此种效应。无论是暂停新股IPO,还是新股发行“莫名”提速,都不是一个正常市场的正常表现。新股发行,需兼顾直接融资与市场的承受度与投资者的接受度,这才是最为重要的。”

由此看见,IPO大幅提速的预期尚不明朗,以此来断定“壳买卖”遇冷为时尚早,而中科招商此次密集减持的主因也不应该是壳价值的暂时缩水。指南君综合分析后(ID:xsbzhinan)认为,中科招商此次清仓式减持的主因应该是迫于监管政策的行为。

监管压力才是清仓减持主因

去年5月27日,全国中小企业股份转让系统公司发布新规,对私募机构新增了8个方面的挂牌的挂牌条件,此举被视为给私募机构套上了“紧箍咒”。

在8条新规中,第一条被认为对挂牌私募机构影响最为重大,这条新规规定,新三板挂牌私募机构“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”。

该条件的增加,排除了主要收入来源于通过自有资金进行投资从而获取投资收益的私募基金,强调了私募基金的主业应为通过募集资金进行投资管理,从而获得管理费和业绩报酬。

而参照中科招商2016年的三季度财务报表,我们会发现,中科招商的自有资产投资业务的收入占去了41.63%,这与股转公司规定的小于20%的标准还有较大差异。


(中科招商2016年前三季度财务报表收入占比)

对于已经挂牌的新三板私募机构来说,全国股转系统给出的整改期限为1年。也就是说,在2017年5月27日之前,中科招商要完成对新规的整改。这也是为什么中科招商从去年下半年就开始陆续减持清仓上市公司股票的主要原因。

事实上,这也与中国证券投资基金业协会(以下简称为“基金业协会”)要求私募基金管理人专业化经营的要求相吻合,基金业协会为规范私募基金行业的持续合规运营,十分重视私募基金管理人的专业化经营,其于2016年2月5日发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》及其附件《私募基金管理人登记法律意见书指引》中亦要求律师对私募基金管理人的专业化经营情况进行调查并作出评价,由此可以看出监管机关对于私募基金管理人应重点履行管理人职责,通过自身对于私募基金专业化的管理以获得管理费和业绩报酬的要求和态度。

该系列政策出台的背景为“为落实供给侧结构性改革的总体要求,更好地服务创新型、创业型、成长型中小微企业,有效降低杠杆率和控制金融风险,提升资本市场服务实体经济的能力”。

显然,监管机构希望看到的是,挂牌私募机构能更多的参与到中小企业的投资管理中,发挥自身专业化投资管理的特色,协助中小企业解决融资困难等问题,而不是通过资本运作攫取暴利。


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<![CDATA[关于IPO扶贫这两大要点才是你该重视的!]]>

“新三板挂牌公司奥吉特(836758.OC)刚迁址到贫困县15天,所在贫困县就脱贫了”的消息,可以说是上周新三板圈内最热门的新闻,没有之一。

这则消息最大的看点是,奥吉特很有可能忙了半天,最后“竹篮打水一场空”。那么,贫困县脱贫了,“奥吉特”们就真的无法享受到IPO扶贫政策了吗?最终答案是NO!

贫困县“脱帽”的问题暂且不用担心了,但想要在贫困县IPO成功,最关键的两大条件企业仍不能忽视。

   奥吉特:贫困县脱帽对公司没影响

1月16日,奥吉特发布了一则澄清公告称,某网络自媒体未对公司迁址原因及相关政策进行全面解读,极有可能会误导投资者。

对于迁址贫困县的原因,奥吉特方面的说法是不完全因为IPO。奥吉特表示,公司将住所迁址到兰考县是出于企业自身发展需要和兼顾扶贫的社会责任考虑。

新三板指南研究中心资料显示,奥吉特主要产品为褐蘑菇和白蘑菇,所需的原材料主要是麦秸、鸡粪、菌种等。

而兰考县是传统农业大县,麦秸资源非常丰富。这一点非常契合奥吉特对原材料的需求。目前,奥吉特已经开始计划在兰考县新设立褐菇种植基地。

对于兰考县来说,奥吉特在当地发展有利于解决麦秸消纳问题、解决贫困户就业实现稳定脱贫、发展循环经济和扩大公司产能。

此外,对于大家重点关注的IPO绿色通道的问题,奥吉特称据此前相关的政策,贫困人口、贫困村、贫困县退出后,在一定时期内国家原有扶贫政策保持不变,支持力度不减,留出缓冲期,确保实现稳定脱贫。

言下之意就是,虽然兰考县脱贫了,但奥吉特享受IPO绿色通道的资格还在。

证监会:脱贫不会脱钩

奥吉特的公告只是从企业自身的角度来作出解释,官方又是如何说明的呢?

对此,一位接近监管层的人士对媒体做出了解读。他强调,贫困县脱帽会影响迁址企业IPO是明显的误读。

“资本市场支持脱贫攻坚的政策从2016年9月9日发布之日起到2020年以前均适用,支持力度不减,确保实现稳定脱贫。”他这样说。

2016年9月9日,证监会出台了《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》,对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

然而,想走扶贫通道的企业需要满足“注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地”等这几大条件。

虽然这其中并没有说明,贫困县脱帽后这些地区的企业会否继续享受同等政策。但随后证监会办公厅扶贫办以培训的形式,明确了包括这一点在内的关于IPO扶贫的五大问题。

培训中明确指出,贫困县脱贫脱帽后也可以延续,不影响执行,但注册地必须在贫困县,纳税一定要在贫困县。

有专家对此解释道,期限截止到2020年是根据2016年4月中共中央办公厅、国务院办公厅发布实施的《关于建立贫困退出机制的意见》:促进贫困人口、贫困村、贫困县在2020年以前有序退出。同时,在贫困地区退出后的一定时期内,国家原有扶贫政策保持不变,留出缓冲期,确保实现稳定脱贫。

扶贫攻坚一直是我们国家重点推进的工程之一,为了帮助贫困地区脱贫,各地政府也在不遗余力。

因此,类似兰考这样有望脱帽的县区也越来越多。但上述接近监管层的人士明确表示,“脱贫不会脱钩 。” 

31家扶贫概念股的致命要点其实是这两条

自从IPO扶贫政策出台以后,“即报即审、审过即发”的政策让不少新三板企业都动了迁址贫困县的念头,走捷径冲击IPO。

据不完全统计,目前有230家新三板企业满足贫困县绿色通道资格,而且还有至少31家企业在陆续迁址贫困县。


虽然,贫困县脱帽给企业带来的影响暂时消除了,但身在贫困县的企业冲击IPO还是有些问题必须要注意。

以鑫联环保(836446.OC)为例,为了享受IPO扶贫政策,公司将地址签到了省内70多公里外的,国家扶贫开发工作重点县之一的云南省元阳县。

为表诚意,鑫联环保拟在元阳县投资8000万元建设工业固危废资源化利用生产锌铝合金项目,预计项目3年的建设期。

新三板指南研究中心资料显示,鑫联环保主营钢铁烟尘等含重金属冶金固废的无害化、资源化综合利用。2016年上半年,公司实现营业收入3.16亿元,同比减少2.26%;净利润362.87万元,同比增长110.07%。

但公司2015年的所得税费用仅为69.64万元,并不满足IPO扶贫政策的第二个条件“最近一年在贫困地区的缴纳所得税不低于2000万元。”

如此看来,鑫联环保只能在第一个条件“注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业”上努力了。

所以,对于那些拟在贫困县冲击IPO的企业来说,贫困县是否脱帽并不是需要急于考虑的问题,如何做到硬性条件达标才最重要。


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<![CDATA[年报预减、大股东套现,新昶虹走出窘境吗?]]>

“挪用公用资金”似乎成为了企业不可能避免的麻烦之一。

日前,新三板挂牌公司新昶虹(830830.OC)发布公告称,子公司金杯电气老板娘因多次挪用资金且有未还款项,夫妻双双被公司诉至法院。

然而,除了被挪用资金新昶虹还有很多“不开心”的事。因为在诸多披露2016年报的公司中,新昶虹是唯一一家业绩预减的,而且就在这之前没多久,新昶虹还被大股东减持套现。

   子公司老板娘多次挪用公用资金 遭诉讼 

日前,新三板挂牌公司新昶虹发布公告称,子公司金杯电气老板娘谢蓉因多次挪用公司账户资金,至今46万款项未还,被金杯电气诉至法院。

然而,同时被告的还有公司的控股股东、法定代表人王强,二人是夫妻关系。

据了解,2014 年 10 月至 2014 年 12 月期间,也就是新昶虹收购金杯电子完成之前,谢蓉曾多次将原告账户资金以往来款等名义转入其个人账户,这些转账行为均缺乏合法依据。

因此,法院判令被告共同向原告返还侵占款项人民币 46万元,并按年息 6%承担自侵占次日起至实际返还之日的利息损失。


实际上,王强夫妇挪用资金的次数和数额远远不止这些。指南君(ID:xsbzhinan)注意到,在新昶虹公布的半年报上显示,截至2016年6月30日,王强夫妇还曾多次挪用金杯电气账户资金,累积挪用金额高达197万。

说起这件事,就不得不说说新昶虹和金杯电气之间的关系。

2015年1月,新昶虹提出拟收购金杯电气,并打算为其注资1180万。但后来经过调查发现,那时的金杯电气已经资不抵债,净资产为负的200多万。

为了达成收购,新昶虹决定对其减资,注册资本减至200万。并且,王强愿意以1元的价格出售了其持有的金杯电气51%股权。

最终,新昶虹2016年2月4日完成了对金杯电气的收购。

频频收购拓展业务 仍未能扭转局面

当初,新昶虹提出收购金杯电气是为了业务延伸进一步完善产业链,形成新的利润增长点增加公司业务收入。

后来,在同年10月16日,出于同样的目的,新昶虹还收购了以电气销售为主营业务的盈兵电气。

在这期间,2016年5月23日,新昶虹更是出资2000万元设立全资子公司江阴市昶虹新能源销售服务管理有限公司,主营业务定为新能源汽车和特种汽车的销售、维修、保养。从而一举进军新能源汽车行业。

2016年10月11日,其子公司购买陆福平持有的桐乡众合新能源汽车产业投资合伙企业4%认缴合伙份额,并将在后续完成1200万元出资额的缴付。

然而,这样频繁的收购公司拓展业务,新昶虹的业绩到底怎么样?

2015年年报显示,当年公司营业收入5568.6万元,净利润为900万元。其中,三箱屏柜和元器件类的销售业务分别贡献61.06%和31.54%,分别为3400万元和1756万元。

而且,2015年年末公司的应收账款是5476万元,计提了437.88万元的坏账准备。

到了2016年,公司半年报显示,新昶虹上半年的营业收入为2061.74万元,净利润仅为44.50万元。此外,2016年上半年,公司还有高达5005.51万元的应收账款,同比增长7%。

值得注意的是,在这笔应收账款中大部分为2年以上的长期应收,并且总金额还有增加的趋势。于是,新昶虹又计提了350万坏账准备。

5005.14万元对新昶虹来说,并不是一个小数目。截至2016年6月30日,公司流动资产仅9017.87万元,账上的货币资金为512.3万元。

这也就意味着,公司的应收账款占到了公司流动资产的近55%,而且公司账上的货币资金不及应收账的6%。

缺钱的新昶虹日子并不好过,为了筹钱新昶虹在2016年11月11日非公开发行了公司债券,以不超过5年的期限,发行不超过5000万元的公司债。

用途是 200 万台全塑照明箱项目建设、新能源汽车制造厂配套的相关充电桩等产品配套供应及服务、补充流动资金。

2016年业绩预告下滑,大股东减持套现

2016年已经结束,陆陆续续有公司开始披露2016年年报预告。

截至1月16日,新三板上共有69家挂牌公司发布业绩预告,但其中只有新昶虹一家预告业绩下滑。

预计2016年1-12月,新昶虹归属于上市公司股东的净利润为350万元-610万元,比上年同期减少30%-60%。

也许正是因为提前预见到了这样的结果,1月9日,新昶虹的第一大股新长江继电通过股转系统转让其持有的公司股份 34.2万股,转让金额达126.32万元。 

资料显示,新昶虹是处于电气机械及器材制造行业中以三箱屏柜及配套的二次元器件的销售及服务为主的生产服务商。

后来,又因设立全资子公司昶虹新能源销售服务管理有限公司,而押宝新能源汽车市场。

工信部部长苗圩日前表示,工信部已牵头编制了《汽车产业中长期发展规划》,明确了到2020年,我国新能源汽车年产量将达到200万辆,到2025年新能源汽车销量占总销量的比例达到20%以上的发展目标。

这条消息可以看作是给正在降温的新能源汽车吹来政策的春风。那么,新昶虹能凭借新能源汽车的业务走出目前的窘境吗?


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<![CDATA[亨达股份:市值缩水超20%,还遭股转问询]]>

1月12日,新三板挂牌公司亨达股份发布公告称,因遭到股转的问询从今天开始停牌。

从一开始的摘牌公告,到如今的停牌,短短几天的时间,亨达股份经历了一系列风波,也引起了股转的注意。然而,面对如此多的问题,亨达股份又会给股转一个怎样的答复?

一则摘牌公告 致市值缩水逾20%

日前,新三板创新层企业亨达股份(831687.OC)对外发布公告称,公司拟向股转系统申请终止挂牌。

面对突如其来的摘牌消息,市场给也给出了巨大的“反应”。数据显示,截至1月12日停盘,亨达股份的股价为1.71元/股,跌了0.67元,跌幅约为34.32%;公司市值为1.84亿元,缩水了超过20%。

据指南君(ID:xsbzhinan)了解,亨达股份是一家青岛的老牌制鞋企业,于2015年挂牌。2016年分层制度实施之时,也凭借自身实力优先进入了创新层。

虽然如此,挂牌之后还是被媒体报道出,因资金链紧张,亨达股份自2015年下半年以来及已经出现经营困难的问题,屡次拖欠员工工资及社保。

另外,在2014年5月底到2016年6月底,亨达股份还被爆出有大幅裁员,公司员工由2014年底的2294人,锐减到2016年6月底的1333人。

也正因如此,2016年6月23日,即墨市政府专门召开了解决亨达股份有限公司融资困难专题会议,即墨市人社部门还曾多次约谈企业负责人。

另外,亨达股份的主办券商新时代证券在2016年12月30日发布风险提示称,由于有媒体报道亨达股份涉及劳资纠纷等负面新闻,新时代证券委派持续督导员进行现场核查,但亨达股份未能配合主办券商的现场检查,也未能提交相关材料。因此,新时代证券无法对公司所涉及劳资纠纷等相关事项真实性进行核查。

就是在这些负面新闻缠身的过程中,亨达股份在1月9日发布了一则公告称,公司董事会审议通过了《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》,决定从新三板摘牌。目前,公司股票已经从今天开始停止转让。

退市是因谋求主板上市

从财务数据上看,2015年,公司的营收为4.88亿元,净利润为4572.65万元。2016上半年,亨达股份的营收为2.13亿元,净利润为2174.28万元。虽然同比略有下降,但在新三板上仍然算是发展的不错的企业。

同时,截至2016上半年报告期末,亨达股份的流动资产达9.495亿元,其中货币资金达4.94亿元;账面净资产为9.01亿元,短期借款仅为0.88亿元,另有应付账款2.09亿元。

既然在新三板上发展的还不错,为什么要退市?对此,亨达股份发布的公告中给出的答案是公司发展战略的需要。

后来,亨达股份的董秘江志强对媒体进一步解释说:“公司拟终止挂牌,一方面是因为有了新的打算,摘牌之后,还会在资本市场有新的动作;另一方面因为公司第二大股东上海复星给出了一些建议,因为目前新三板市场不是太活跃,所以建议公司摘牌以后重新规划,作相应的调整。”

而且,据指南君(ID:xsbzhinan)了解,亨达股份在挂牌前曾酝酿过在深交所上市,但IPO申请因内部控制制度存在缺陷,2011年被证监会否决。此后,公司才选择转战新三板。

所以外界也有猜测,亨达股份放弃挂牌可能是为再次IPO做准备。现在这一猜想,在亨达股份董事长王吉万口中得到了证实,王吉万表示,终止挂牌,是为了转主板上市,也是服务于企业的转型需求。

小股东利益保护遭拷问 股转下发问询函

亨达股份这次摘牌动作被市场如此关注的原因,除了那些负面消息和IPO计划外,另外一个重要的原因是,截至2016年9月23日,亨达股份公告称公司股东人数已经超过了200名,摘牌过程中涉及到的中小投资者保护问题,引发了业内人士的广泛关注。

那么,亨达股份的大股东想退市,那些从二级市场买入股票的150多名中小股东到底该怎么办?

指南君(ID:xsbzhinan)注意到,在公司的摘牌公告中显示,公司实际控制人王吉万、单存礼、单玉萍、单玉香、王国昌书面承诺,终止挂牌后,在本人有能力受让亨达股份股权时,本人将优先受让异议股东所持公司所有股份。如本人不能受让公司股份,本人将会同亨达股份管理层协调其他方受让异议股东所持公司所有股份。

这真的是一个能令小股东满意的承诺吗?一位市场人士表示,若财务数据属实,考虑到当前亨达股份市值2亿元不到,公司即便实施清盘,对投资者来说,收益也会不错。

然而,亨达股份的财务报表确实存在值得玩味的地方。在公司合并报表上的货币资金高达4.94亿元,但在母公司资产负债表上,货币资金期末(2016年6月底)余额却仅有286万元。

而且在亨达股份的应收账款中,累计1.47亿元的应收款几乎全被子公司青岛亨达集团皮业发展有限公司、青岛亨达集团鞋业有限公司占据,分别占比82.39%和17.36%。也就是说,亨达股份的应收账款几乎全部是子公司的欠款。

亨达股份的一系列问题,也引起了股转的注意。近日,股转对亨达股份下达了问询函,要求亨达董事会对以下问题进行说明:

1、亨达股份经营发展战略调整的具体情况,是否存在应披露而未披露的重大对外投资、资产收购与出售、主营业务变更、丧失持续经营能力等事项。 

2、请自查是否收到亨达股份拥有股东大会提案权的股东提交的股东大会议案,并视情况考虑延期召开股东大会,保证股东议案及时提交并公开披露。 

3、亨达股份与部分股东就摘牌与回购进行了沟通,请说明与哪些股东进行了预沟通,是否存在信息披露不及时的问题。

4、 亨达股份目前仍采用做市转让方式,请说明对于做市商、异议股东的权益保护安排,以及是否已形成具体的回购方案,回购方案包括但不限于回购价格、回购时间、回购数量、资金安排等。 

面对如此多的问题,亨达股份会给股转一个怎样的答复?


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<![CDATA[新三板新年爆史上最悲惨的事]]>

要问一家新三板企业,世界上最悲惨的事情是什么?

答案莫过于“我刚迁址到贫困县,然后贫困现脱贫了。”

奥吉特刚迁址贫困县 就遭遇“黑天鹅”

现在,这样滑稽的一幕正在上演。身在洛阳的新三板挂牌企业奥吉特(836758.OC)因为看到了证监会扶贫概念的机会,所以想要迁址到贫困县发展。

撸起袖子,说干就干。2016年12月13日,奥吉特召开董事会决定,要迁址到国家级贫困县--兰考县。



没用上半个月,12月25日,奥吉特就将注册地从洛阳迁址到了兰考县,且营业执照也已经做出了变更。



这下摇身一变,奥吉特就成了贫困县的企业,能享受扶贫概念的福利了。简直让其它身在非贫困县的挂牌公司“羡慕嫉妒恨”。

可谁知道,刚高兴没几天事情就出现了巨大转折。

2017年1月9日,河南省扶贫开发办公室发出了《关于兰考县、滑县退出贫困县的公示》,如无意外,兰考县将退出贫困县序列。

这下估计奥吉特要躲在墙角里哭了。所以指南君(ID:xsbzhinan)想说,脱贫来的太快就像龙卷风,想迁址到贫困县的企业前期可以一定要做好考察和沟通。

新三板指南研究中心资料显示,奥吉特主要产品为褐蘑菇和白蘑菇,所需的原材料主要是麦秸、鸡粪、菌种等,主要以鲜品的形式流通至各销售区域的商超、餐饮酒店等,以直接面向终端消费者的食用为主。

截止2016年6月30日,奥吉特2016年上半年营业收入为7466.22万元,较上年同期增长25.28%;归属于挂牌公司股东的净利润为2000.02万元,较上年同期增长1.96%;基本每股收益为0.47元,较上年同期下滑30.88%。

   源达股份会成为下一个“奥吉特”吗?

自IPO扶贫绿色通道开启以来,不完全统计已经有15家新三板家企业已经或将要迁址贫困县,希望通过借助政策红利减少IPO排队时间。



在这些企业中,迁址去向最多的是西藏,一共有8家。而近期西藏官方明确表示,要确保2017年完成20个贫困县(区)、1705个贫困村脱贫,易地扶贫搬迁16.3万人,贫困人口人均可支配收入增长16%以上。

虽然,具体哪些西藏地区的贫困县会摘帽,目前我们还不得而知,但想要迁址企业还是要做好前期考察,这样才能有备无患。

除了西藏,这些迁址的目的地中,青龙县在2017年年底也有脱贫摘帽的计划。

根据《秦皇岛市脱贫攻坚实施方案》中要求,到2016年底,实现青龙满族自治县“十三五”规划的87个贫困村及全市贫困人口85560人基本达到脱贫条件;到2017年底,确保青龙满族自治县实现脱贫摘帽;所有贫困人口不愁吃、不愁穿,义务教育、基本医疗和住房安全有保障;贫困地区农民人均可支配收入增幅高于全市平均水平,基本公共服务领域主要指标接近全市平均水平。

这样看来,源达股份(832881.OC)很有可能成为下一个“奥吉特”。

附证监会扶贫意见:

2016年9月8日,证监会公布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》。


《意见》规定,“支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000 万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用“即报即审、审过即发”政策。”



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<![CDATA[一言不合就对赌!拜托,后果你真的想好了吗]]> 1月9日,天松医疗的一则诉讼公告又将公众的视线重新拉回到“对赌”上。

在商业合作中,为了达成某种目的,弱势的一方总是要与强势的一方签订对赌协议。而这种关系在新三板企业身上体现的尤为明显,他们之中签下对赌协议的不在少数。

签了对赌协议,就要求企业有一颗遵守契约精神的心和履行契约的能力。因为,一旦对赌失败代价将是惨痛的。

新三板公司间对赌失败,闹上法庭

1月9日,新三板挂牌公司田松医疗(430588.OC)发布涉诉公告称,公司已将爱普医疗(833469.OC)公司董事长包昌福告上法庭,索要2900万元补偿款。

指南君(ID:xsbzhinan)注意到,事情缘起于两家公司间的对赌协议,2015年3月天松医疗2900万元入股了当时还未挂牌的爱普医疗,取得其43.35%的股权,并签署了对赌条款。

在条款中,爱普医疗和公司实控人包昌福承诺,2015年、2016年公司的扣除非经常性损益后的净利润分别为625万元;781.25万元。

实际上,爱普医疗2015年的扣非净利润仅为13.83万元,与承诺的扣非净利润625万元相距甚远。且由于爱普医疗在当年5月挂牌了新三板,因此该对赌条的相关补偿转为由包昌福个人承担。

按双方对赌约定计算,2015年包昌福需要向天松医疗缴纳2900万元补偿款。显然,包昌福目前为止并未支付相关补偿款,于是就有了今天这一幕。

天松医疗要求包昌福立即支付预交补偿款2900万元;并自2016年4月9日至判决生效时止,按同期银行贷款利率计算支付资金占用费。

表面上,天松医疗与爱普医疗同处于医药行业,实则主业却完全不同。

资料显示,天松医疗是一家主要从事外科内窥镜微创医疗器械、妇科内窥镜微创医疗器械生产和销售的公司。2016年上半年,天松医疗营业收入4933.64万元,同比增长37.64%;净利润为1665.93万元,同比增长61.30%。

而爱普医疗是一家从事医用缝合针、带线缝合针、非吸收性外科缝线的研发、生产和销售的公司。2016年上半年,公司营业收入805万元,同比增长5.14%;净利润80.47万元,同比增长81.48%。

按照爱普医疗2016年上半年的业绩情况来看,双方约定的2016年对赌业绩恐怕也很难完成。

为和A股联姻,再难的赌约也要签

除了吸纳投资方会签对赌协议,一些新三板企业为顺利出嫁也会进行业绩对赌。

共达电声和乐华文化(833564.OC)就是很好的例子,为了结成姻缘,共达电声一连两次发起了收购攻势。

双方的第一次联姻,因证监会的“44问”被半路拦截。在而后的第二次收购中,共达电声调整了重组方案,将收购估值下调。同时乐华文化也表达出了恨嫁的决心,将收购案中业绩对赌做出了调整。

在第一次方案中,共达电声对乐华春天的估值为23.2亿,但是在最新的并购预案中,共达电声对乐华文化的预估估值从原先的23.2亿降至18.87亿。并且,乐华文化的业绩承诺金额也由原来的2016年-2018年净利润不低于1.7亿、2.2亿、2.8亿,降至如今的1.5亿、1.9亿、2.5亿。

暂且不论调整的幅度,我们先来看看乐华文化近三年的业绩,2013-2015年,公司的净利分别为2052万、3007万及4900万,这意味着,2016年将是乐华文化业绩必须要有一个跨越式的提升,才能满足要求。而2016年上半年,乐华文化实现净利5505万,仅完成了对赌净利的36.7%。

现在距离2016年报发布还有3个月左右的时间,乐华文化到底能否完成对赌,谜底将很快揭晓。

在新三板与上市公司间的对赌中,不得不提的还有英雄互娱(430127.OC)和华谊兄弟间的赌约,虽然这次并购已经宣布告吹,但5亿的赌约在当时还是引起了不小的轰动。

2016年2月,英雄互娱今发布公告称,向华谊兄弟定向发行2772万股,以68.5元/股的价格,募资19亿,发行完成后华谊兄弟成为英雄互娱第二大股东,持有其20%的股份。

可天下没有免费的午餐,华谊兄弟是带着对赌协议才与英雄互娱签约的。双方约定英雄互娱2016年净利润要达5亿,后两年度则分别在上年度净利目标基础上增长20%。也就是说2016年-2018年英雄互娱的净利润总和不能低于18.2亿。

2016年前三季度,英雄互娱的营收为6.32亿,归母净利润约为3.55亿,完成了对赌协议的71%。如果收购继续,英雄互娱2016年完成对赌目标问题不大。 

对赌不是想赌就能赌

总的来说,新三板企业签订对赌协议无外乎出于两种情况,一种是为了吸纳投资方,另一种则是为了“嫁”得好。但无论是那种情况,企业想要全身而退都不简单,一旦对赌失败,巨额的赔偿款就会成为企业“会呼吸的痛”。

不过,2016年8月股转系统对七类对赌协议下了红牌警告,内容包括:

1:挂牌公司作为特殊条款的义务承担主体。

2:限制挂牌公司未来股票发行融资的价格。

3:强制要求挂牌公司进行权益分派,或不能进行权益分派。

4:挂牌公司未来再融资时,如果新投资方与挂牌公司约定了优于本次发行的条款,则相关条款自动适用于本次发行认购方。

5:发行认购方有权不经挂牌公司内部决策程序直接向挂牌公司派驻董事或者派驻的董事对挂牌公司经营决策享有一票否决权。

6:不符合相关法律法规规定的优先清算权条款。

7:其他损害挂牌公司或者挂牌公司股东合法权益的特殊条款。

虽然如此,还是有些企业为了达到目的甘愿冒险。据Choice数据显示,2016年全年新三板挂牌企业共签了201份对赌协议,涉及137家企业。

从本质上来看,对赌条款保护的目的大部分是保护投资人和收购方的利益,无论企业是否赚钱,投资人都不会亏。可一旦企业出现严重亏损,投资方极有可能血本无归,最后落得“双输”结果。而且在赌约的重压之下,也增加了企业造假的可能。

所以,还是那句话“对赌不是想赌就能赌”!


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<![CDATA[眼光毒辣的新三板公司是这几家]]>

“宠物经济”正在悄然崛起。

1月6日,天元宠物发布公告称,公司已向浙江证监局报送辅导备案材料,目前正在接受IPO辅导。

预计到2020年我国宠物行业市场规模有望突破2000亿元。在这个由小动物翘起的千亿大市场,不少新三板企业早已窥见先机,抢滩这片新蓝海。

   新三板企业暗战宠物行业市场

目前,宠物经济在我国已经拥有近千亿的市场,形成了一条拥有繁育、用品用具、医疗、医药、贸易等模块的全产业链。

生产与宠物相关的各种产品,包括食品、保健品药品、饰品、玩具、护理工具、生活用品等在内的公司正在迅速崛起。

据指南君(ID:xsbzhinan)不完全统计,新三板上就有5家宠物概念股,凭借做阿猫阿狗的生意挂牌上市,这些公司分别是依依股份(870245.OC)、天元宠物(838193.OC)、瑞鹏股份(83885.OC)、佩蒂股份(832862.OC)和华亨股份(837995.OC)。

虽然同为宠物概念股,但这几家企业的主营业务却各有侧重。

以天元宠物为例,指南君(ID:xsbzhinan)了解到,这家公司主要从事宠物用品的设计研发、生产和销售,是新三板唯一家以宠物用品为主营业务的企业。

而佩蒂股份是新三板“宠物食品”第一股,主营产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及可食用小动物玩具、烘焙饼干等。

瑞鹏股份则是以经营连锁宠物医院,以宠物医疗与保健为主,同时给宠物美容,兼售宠物食品用品的公司。

此外,华亨股份可以看做是佩蒂股份的直接竞争对手。主要从事宠物零食的研发、生产和销售业务,主要产品为畜皮咬胶类(包括牛皮咬胶、猪皮咬胶、保健咬胶、粒制品、磨牙骨)、肉制零食类、动植物营养类、饼干面包等。

和上述开始就从事宠物行业的前辈们不一样,依依股份进入宠物行业算是半路出家。资料显示,依依股份于1998年将成人卫生用品及护理用品作为主要业务方向,而2004年将业务变更为宠物用品为主、成人护理用品为辅的模式并持续至今。

5家宠物概念股,2家闯关IPO

要问宠物市场到底有多火?看看这些企业的业绩就知道。

公开资料显示,佩蒂股份2015年公司实现营业收入4.97亿,净利润5821.64万元。2016年上半年,实现营收2.57亿元,同比增长27.21%;净利润为3176.40万元,同比增长64.94%。是这五家公司中成绩最好的企业。

在市场方面,佩蒂股份并没有主攻国内市。公司产品绝大部分销往北美、欧盟、日本等国家和地区,主要客户为国外知名的宠物产品品牌商、综合性或专业性的商超。国内的部分则以宠物产品代理商、专营店及电商平台为主。

其次是天元宠物,该公司2014年、2015年及2016年上半年分别实现营业收入4.89亿元、5.22亿元和2.39亿元,净利润分别为2927.78万元、3253.15万元和2073.84万元。

和佩蒂股份相似,天元宠物的产品有90%以上依靠国外市场,出口到美国、德国、澳大利亚、日本、瑞典、英国等,沃尔玛是其第一大客户。天元宠物2014年、2015年国外销售收入分别为4.57亿元、5.06亿元,占当年营业收入比例分别为93.47%、96.79%。

略微逊色于天元宠物的是瑞鹏股份。2014年、2015年及2016年上半年分别实现营收 9528.63万元、1.42亿元和8389.59万,净利润分别为622.64万元、2027.93万元和1022.02万元。

据介绍,瑞鹏股份有68家直营连锁宠物医院,包括分布于深圳、广州、上海、长沙四个城市的9家宠物医院类子公司及其下属59家分公司。

而且医院的设置也很“人性化”,设有宠物全科及内科、心血管科、骨科、软组织外科、眼科、肿瘤科、牙科、皮肤科、影像科、猫科等多个专科。

值得注意的是,2016年上半年,瑞鹏股份营收同比增长了24.65%,净利润却同比下降了15.49%。

紧随其后的是依依股份,2014年度、2015年度和2016年1-4月,公司营业收入分别为4.64亿元、5.92亿元、1.73亿元;净利润分别为100.54万元、1806.28万元、732.64万元。

目前,依依股份及旗下公司经营产品主要分为宠物护理系列、成人护理系列两类。其中宠物护理系列包括:宠物垫、尿裤等产品。

而成立最晚的华亨股份也是这几个企业中发展相对靠后的一个。据了解,华亨股份成立于2011年5月。2014年、2015年和2016年上半年公司营业收入分别为3908.59万元、8604.46万元和4466.22万元;净利润分别为-171.43万元、379.47万元和252.73万元。

发展好的企业一定有IPO的野心,宠物概念股也不例外。指南君(ID:xsbzhinan)了解到,目前佩蒂股份和天元宠物已经开始备战IPO。

佩蒂股份2015年4月在新三板挂牌,并在当年11月30日,宣布终止此前筹备的定增事宜,申请闯关创业板。

和佩蒂股份一样,天元宠物也是挂牌没多久就迫不及待的申请IPO。距离2016年8月挂牌新三板仅5个多月后便提出了冲刺IPO的想法,现已进入IPO辅导期。

宠物地位提升,带领行业崛起

现在宠物在家庭里的地位急剧攀升,越来越多的人将其视为家庭中的一份子,并愿意为它们支付价值不菲的吃用开销。

另据狗民网及亚洲宠物展联合发布的《2016中国宠物行业产业及消费者行为调查报告》显示,2016年中国宠物行业市场规模约达978亿元,按照目前年均32.8%的高速发展,预计到2020年就会突破2000亿元大关。

相关业内人士也分析说:“随着经济的进一步发展,城市老龄化、少子化、晚婚化等现象加剧了养宠集群的扩张,宠物行业的前景是毋庸置疑被看好的。”

宠物的到来改变了人们的生活,无数依托于此的公司也应运而生。接下来,这一行业会有怎样的改变,又将给新三板公司带来什么影响?


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<![CDATA[一家转板企业:IPO太难,不如直接嫁A股]]>

新三板企业的IPO之路,用“道阻且长”来形容再恰当不过。千分之几的成功率把很多企业都排挤在门外。

所以对很多企业来说,与其苦等IPO,不如直接嫁入A股来的实在。

上市公司“蛇吞象”溢价收购欧神诺

又一家新三板公司要和A股联姻了。

1月3日,欧神诺(430707.OC)发布收购报告书称,A股上市公司帝王洁具(002798)拟作价20亿元收购其100%股权,其中90%的对价以发行股份支付,10%对价以现金支付。

指南君(ID:xsbzhinan)注意到,作为交易方之一的帝王洁具刚在A股上市不满八个月,是一家以生产亚克力材料洁具为主的企业。目前公司所生产的卫生洁具包括坐便器、浴缸、浴室柜、淋浴房、浴足器等。

而作为此次交易的另一方欧神诺则是新三板创新层企业,以生产陶瓷砖为主。单从主营业务来看来,收购双方确有很大的互补性。

资料显示,收购方帝王洁具,截至2016年上半年资产仅为6.38亿元,营业收入为1.90亿元,归属于上市公司股东的净利润为1742.45万元,毛利率也仅为29.98%。

被收购方欧神诺则于2014年4月25日挂牌新三板。据公司2016年半年报显示,欧神诺总资产为7.75亿元,今年上半年实现营收6.76亿元,归属于挂牌公司股东的净利润5178.66万元,毛利率31.11%。

从规模和盈利能力上两相对比,欧神诺无论是资产、营收或是净利等均优于帝王洁具,且欧神诺体量是帝王洁具近3倍。由于两家公司体量相差巨大,这次收购重组事件也被外界戏称为“蛇吞象”。

值得注意的是,帝王洁具于今年5月25日在深交所上市,上市仅5个多月后,公司就迫切的于11月2日开始停牌筹划重大资产重组,而此番重组就是关于收购欧神诺的并购议案。

对于帝王洁具收购欧神诺的目的,业内分析人士认为,因近年来卫生洁具行业整体景气度低,帝王洁具也受到了较大冲击,公司经营压力很大,上半年营收净利双双降低,帝王洁具此次并购行业链条上公司或有助于改善业绩。

而且帝王洁具主要是地域性品牌,欧神诺则定位在中高端,营销网络遍布全国,这正是帝王洁具所需要的。一旦联姻成功,帝王洁具将整合欧神诺的营销网络,开辟更大的市场;欧神诺则能顺利登陆主板,从而两家公司实现双赢的局面。

与其苦等IPO,不如直接嫁给A股公司

话说回来,这起重组事件中,最让人好奇的还是欧神诺为何愿意“委身下嫁”给资产、业绩都不如自己的帝王洁具?难道是为了达到“曲线上市”的目的?

其实,仔细分析欧神诺的种种动作后发现,并不排除这种可能。

早在2008年完成股改后,欧神诺就将目标锁定在主板或创业板上市。但由于国内上市通道一直没有完全打开,欧神诺结合自身实际情况,最终决定先来新三板挂牌。

但在新三板上市,也没能抑制住欧神诺意欲冲刺A股这颗骚动的心。

挂牌新三板两年后,也就是2016年8月8日,欧神诺发布公告称,公司已向广东监管局提交辅导备案登记资料,进入上市辅导阶段。然而,仅三个月后,欧神诺就因筹划重大事项从11月3日起开始停牌。

一直以来,建材行业都被环保部归为重点污染行业,上市的门槛很高。而且排队IPO又要很长的时间成本。所以外界纷纷猜测,欧神诺情愿被收购是缘于他想要走捷径曲线上市。

12月27日,欧神诺发布的公告,似乎坐实了此种猜想。公告指出,公司现计划暂停首次公开发行股票相关事宜,决定终止IPO辅导工作。

而且停牌后,欧神诺的另一举动似乎也印证了这一点。11月21日,欧神诺公布了中期利润分布方案,以现有总股本14798万股为基数,向全体股东每十股派发现金红利10元(含税),共分配利润14798万元。

在2016年快结束的时候分配中期利润,也被市场看做是被并购前紧急分红,将现金最大限度地分到股东手里。

新三板企业IPO之路道阻且长

一直以来,企业的IPO之路道都是阻且长。据了解,新三板企业转板仍必须按照停牌,重新排队申请IPO的流程进行。相关研究报告指出,2016年上会企业平均排队时间1.86年。而正常程序排队也需要2-3年时间,对于企业来说时间成本相当高。 

同时,2007年至今共有10余家新三板企业转板成功。而且自新三板扩容以来,只有3家公司IPO过会,分别是江苏中旗、拓斯达和三星新材,其中只有江苏中旗完成在创业板股票首发。

按照目前过万家的挂牌企业来计算,新三板企业转板成功的概率不过千分之几。

如果以这样的时间成本和概率来等待IPO,用曲线救国来达到上市的目的未必不是一个更好的选择。

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<![CDATA[私募巨头进军港股失败,或是因复星截胡?]]>

硅谷天堂是新三板的四大私募巨头之一,也正因如此他的一举一动都备受注目。

两天前,硅谷天堂发布了一则公告宣布终止收购富临集团控股。这一次与富临集团失之交臂,也意味着硅谷天堂进军港股的计划不得不暂时告一段落。

进军港股计划失败,或因复星“截胡”

1月4日,硅谷天堂(833044.OC)发布了一则公告,宣布终止收购富临集团(1443.HK),由此这场耗时四个月的收购案最终以流产告终,同时也预示着硅谷天堂进军港股计划失败。

对于收购失败的原因,硅谷天堂表示,因为无法就核心条款达成一致,遂双方决定终止本次收购交易谈判,不再进行本次收购。

而在外界看来,此次硅谷天堂收购失败极有可能是遭到了复星“截胡”。

在硅谷天堂之前,复星和富临集团曾有过一次洽购。当时复星希望以注入旗下内地餐饮业务作代价,以换取富临集团控股权。但最终因为没有达到富临集团大股东杨氏兄弟要求,而被拒绝。

去年9月初,硅谷天堂宣布了与富临集团的并购事项,且已与ChinaSage International Limited、杨润全、杨润基及梁兆新,签署了有关买卖富临集团股权的备忘录。

就在双方进行商洽之时,有消息称,此前收购未果的复星拟重新出价收购控股富临集团。所以外界以为,或许正因如此,硅谷天堂才与富临集团失之交臂。

富临集团在1月3日发布公告表示,因公司控股股东及一名执行董事可能出售其所持公司的股份与潜在买方并未订立正式协议,所以谅解备忘录已自动失效。

资料显示,富临集团成立于1992年,2014年11月正式在香港挂牌上市,目前已经拥有20多个不同品牌、约80间餐馆的饮食集团。

复星在港上市多年,近年也在香港留下不少足印,例如收购邵氏清水湾地王,甚至买入本地证券行恒利等,收购富临集团也可以看作是其壮大在港投资王国的一环。

而硅谷天堂是擅长并购整合的资产管理公司,虽然规模不及复星,但旗下净资产也高达63.9亿元。根据硅谷天堂披露,若完成收购,富临集团的资产价值则相当于其本身的总资产价值10.58%。此外,硅谷天堂也能凭此一举进军港股。

所投项目中58个已上市或挂牌新三板,1个IPO 过会,9个在审

作为新三板的四大私募巨头之一的硅谷天堂,名声大噪起于2011年与上市公司大康牧业一起成立产业并购基金,被认为开创了“PE+上市公司”并购新模式,引得各路资本争相效仿。也是从此,他的一举一动都备受常人瞩目。

据其已披露的三季报显示,截至2016年9月30日,硅谷天堂在管存续基金共计 158 支(不包括备用基金)。公司在管存续基金认缴总金额为 217.28 亿元,实缴总金额为 174.91 亿元;公司管理的存续备用基金共33支,认缴资金总额约129,400.00万元,实缴资金总额为0元。


(来源:硅谷天堂三季报)

通过对硅谷天堂投资过的项目进行分析,指南君(ID:xsbzhinan)发现, 硅谷天堂的投资阶段涵盖了初创期、成熟期、扩张期多个阶段。与此同时,他的投资领域也很广泛,包括TMT 、先进制造、新农业、医疗健康等70十个细分行业,覆盖全国40多个地区。

值得注意的是,截至2016年9月30日,硅谷天堂已经投资了242项目(不含 FOF),累计投资金额 186.63 亿元。在这些项目中109个已实现完全退出,目前在管项目还有 133 个,其中,已上市或挂牌新三板项目58个,IPO 过会项目1个,在审核项目9个。


(来源:硅谷天堂三季报)




(硅谷天堂部分退出项目及回报)

另外,硅谷天堂还有10个在管直投项目,这些直投项目大部分为公司设立初期、私募基金业务起步阶段所进行的投资,以及公司控股子公司天堂硅谷、武汉科技创新资产管理有限公司被本公司收购前所进行的投资。


项目退出少导致业绩骤减

翻阅硅谷天堂的财报,指南君(ID:xsbzhinan)还发现,2016年以来硅谷天堂的经营状况并不是很理想。

2016年8月公布的半年报显示,上半年硅谷天堂实现营收1.84亿元,净利润9497.91万元,分别较上年同期减少77.56%、87.24%。

之后10月份公布的三季报显示,2016 年前三季度公司硅谷天堂总营收为4.43亿元,同比减少30.56%,其中,自有资金投资产生的收入为2.28亿元,占营业总收入的比重为51.51%,管理资产投资产生的收入为2.15亿元,占营业总收入的比重为48.49%。净利润2.36亿元,同比减少了55.65%。

对于营收及利润的大幅下滑,硅谷天堂方面坦言,主要是因为项目退出较少所致。此外,公司目前管理的项目较多,因此在管项目对公司投后管理能力有较高的要求。随着公司的发展,投资项目及基金规模持续增加,公司能否有效管控项目风险,对经营业绩等影响较大。

指南君(ID:xsbzhinan)还注意到,几天前,硅谷天堂发布公告称,公司拟公开发行票面总额不超13亿元、期限不超过6年的企业债券,最终方案以相关募集说明书为准。

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